原油行情近日再度劇烈反轉。美國總統川普宣布取消對伊朗的大規模軍事打擊，並聲稱已與伊朗及周邊國家達成「協議框架」，消息導致市場緊張情緒急速降溫，昨（3）日西德州（WTI）原油期與布蘭特原油期大跌，使風險溢價出現快速修正。

然而回落基礎相對脆弱，市場難以判斷休兵究竟是實質降溫，還是川普的政治操作。只要美伊軍事對峙未正式解除，市場便難以完全抹去風險溢價，而倘若未來沒有實質衝突升級的新催化劑，油價同樣不易大漲，須謹慎看待美伊雙方的後續表態並時刻留意波動風險。

在這種消息面主導的市況下，無論是想參與能源行情，或希望進行避險操作的投資人，都可透過台灣期交所推出的「布蘭特原油期貨」進行交易，該商品採新台幣計價、以現金交割、交易門檻親民，惟須留意期貨的槓桿特性，嚴格控制保證金水位。（統一期貨提供）

【統一期貨提供，楊淨淳整理／】

　　台指期7月31日逢低絕地大反彈，單日漲點3,392點創新高，但8月 3日卻下跌497點收43,230點。目前台指期連二天守穩10日線，加上台股拉回期間融資餘額大減，但究竟單日大漲是止跌回升訊號，還是反應近期多空波動加劇，震盪偏空趨勢不變，值得關注。

　　就財報面解讀，台積電法說會後，台股市場短線反應雖不佳，反應下半年面臨毛利率侵蝕逆風，以及第四季營收季減之疑慮，但資本支出上調，代表台積電仍長期看好半導體產業，以短空長多解讀。而此波拉回，或許已提早反應完短空力量。

　　Alphabet資本支出上調、自由現金流翻負，給予美股漲多拉回之理由。但Amazon釋出相同訊號，市場反應大不同，股價不跌反漲，顯示市場已消化此短線利空，回歸產業長期的成長趨勢。

　　就籌碼面的觀察，較支持台指期強彈後，轉為高檔盤整行情，台指期要重啟創高行情的難度並不低，故逢高維持保守心態較為合宜。如想參與台股成長，或從事高檔避險交易，可參考臺灣期貨交易所微型台指期貨（TMF），所需原始保證金為3.18萬元，適合期貨交易新手、小資族參與。

　台股3日延續反彈格局，加權指數上漲266點收43,386點，台指期反而是下跌497點收43,230點，期現貨轉為逆價差156.41點，外資期貨淨空單更是首度突破90,000口之上，單日大增7,523口至90,038口，創歷史新高，法人認為，外資操作仍偏保守。

　　永豐期貨表示，大盤在經歷反彈後，3日漲勢雖然收斂，但行情由無差別拉抬轉往題材導向良性輪動，在成交量未出現失控爆量、籌碼在高檔沉澱的背景下，盤面結構維持穩健，後續可以持續關注個熱門族群間的資金輪動流向與量能配合狀況。

　　統一期貨認為，儘管產業面短空事件陸續消化，但籌碼面尚顯著未改善，3日外資期貨大台空單留倉口數突破90,000口，創歷史新高，顯示外資仍趨向保守操作，為此波強彈行情帶來陰影。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加5,853口至5,420口，其中外資淨空單增加7,523口至90,038口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單增加11,494口至6,096口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，8月買權最大OI落在55,000點，賣權最大OI落在34,000點；8月W1買權最大OI落在46,500點，賣權最大OI 落在40,000點；全月未平倉量put／call ratio值由1.07下降至0.98 ；VIX指數下降1.31至39.46；外資台指期買權淨金額-0.64億元，賣權淨金額0.29億元。

　美國7月消費者信心降幅超預期，29日早上伊朗再度對美軍基地發射導彈，油價小幅上揚，干擾市場對通膨及升息的預期，加上AI題材雜音不斷造成韓國股市重挫，台指期早盤一度跌破40K大關，所幸尾盤跌幅收斂，終場下跌1,181點收40,392點，期現貨正價差擴大至35 2.82點、創7月來新高。

　　永豐期貨表示，台股尾盤雖一度展現反彈企圖，看似展現護盤力道，但多頭氣勢無法延續，高檔恐慌賣壓遠超市場預期，短線多頭防線全面潰敗，隨著季線失守，大盤技術面已經離開單邊多頭走勢。投資人須密切觀察美股科技巨頭即將公布的財報能否提供基本面支撐，以及外資賣超力量何時收斂，在多頭訊號未明、空頭連鎖反應下，避免貿然進場搶反彈，靜待市場流動性重新修復。

　　統一期貨也表示，市場開始重新檢視AI投資效益，半導體股在高估值、信用利差擴大及中國大陸競爭加劇等利空下遭到調節，資金轉向防禦型標的，目前整體籌碼偏空，短線震盪風險仍高。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加710口至5,491口，其中外資淨空單增加530口至82,785口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加2,991口至5,011口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，8月買權最大OI落在55,000點，賣權最大OI落在34,000點；8月W1買權最大OI落在47,500點，賣權最大OI 落在39,800點。全月未平倉量Put／Call ratio值由1.1下降至0.89， VIX恐慌指數上升3.13至40.38。外資台指期買權淨金額-0.44億元；賣權淨金額1.36億元。

　　群益期貨分析，外資期現貨悲觀布局，自營商選擇權略為悲觀，月、周選略為悲觀，整體籌碼面略為悲觀，技術面台股波動率加劇走升，目前在台股站不回季線下，短線台股仍以悲觀看待。

美伊衝突再度升級後，市場擔憂中東局勢失控，原油供應與航運安全面臨更高不確定性。EIA數據顯示，7月24日WTI原油價格來到每桶92.3美元，較前一周大漲10.9美元，反映市場已快速納入供給中斷風險。本波漲勢核心在於「中東雙航道風險」升高。荷莫茲海峽衝突若擴大，將直接衝擊中東原油出口；同時，胡塞武裝在紅海周邊的威脅，使沙國等產油國原本可用的替代出口路線變得脆弱。

相較之下，庫存因素僅扮演輔助角色。雖美國SPR與總庫存水位偏低，使市場緩衝能力下降，但近期商業庫存並未出現單邊急降，顯示本次油價上漲主要仍是風險溢價重估。後續觀察重點在於美伊衝突是否降溫、荷莫茲與紅海航運是否恢復穩定，及高油價是否重新推升通膨壓力，進而影響央行降息步調與全球金融市場波動。

想參與能源行情，或是希望進行避險操作的投資人，都可善用期貨及選擇權工具進行彈性布局。投資人可透過台灣期交所推出的「布蘭特原油期貨」進行交易，該商品具備三大優勢：採新台幣計價、以現金交割、交易門檻親民。須留意期貨的槓桿特性，審慎評估自身風險承受度，務必做好資金控管。（統一期貨提供）

【統一期貨提供，楊淨淳整理／】

　　原油價格近一周大漲約13％，每桶衝破100美元大關，主因在於中東地緣政治風險快速升高。伊朗支持的葉門胡塞武裝對全球重要航運要道的紅海航道實施海上封鎖，並宣稱攻擊了兩艘沙烏地阿拉伯油輪；加上美國再次威脅升級對伊朗的打擊，引發市場對美伊衝突全面擴大的高度擔憂，避險情緒瞬間席捲全球金融市場。

　　布蘭特原油期貨上周一度站上每桶100美元，西德州原油期貨同步上漲至每桶90美元以上；通膨預期也使美國10年期公債殖利率升高至 4.7％，創18年新高。

　　紅海航道自荷姆茲海峽遭伊朗實施封鎖後，已成為沙烏地阿拉伯的替代出口路線。倘若紅海航道也被實質封鎖，不僅全球供應鏈面臨斷鏈風險，能源價格持續飆升，企業運輸與生產成本將面臨最直接的衝擊，讓原已嚴峻的全球通膨雪上加霜，增加各國央行升息壓力，進一步提高金融市場波動。

　　在極端的雙向波動行情下，無論是想進場參與能源行情，或是希望進行避險操作的投資人，都可善用期貨及選擇權工具進行彈性布局。投資人可透過期交所推出的「布蘭特原油期貨」進行交易。該商品具備採新台幣計價、以現金交割及交易門檻親民等三大優勢；投資人應留意期貨的槓桿特性，審慎評估自身風險承受度，務必做好資金控管，並嚴格控制保證金水位。

【統一期貨提供，鄭郁平整理／】

　　美伊衝突再次升溫，加上AI實質獲利能否跟上估值的質疑聲不斷，雙重因素導致短線資金轉趨保守，台指期也在月線下方形成震盪整理，台股半導體及供應鏈個股短線波動明顯加劇，投資人若欲針對個股進行短期避險，可善用臺灣期貨交易所推出的個股周選擇權。同時亦應注意控制槓桿與嚴設停損，以應對事件驅動下的高波動行情。

　　美股超級財報周開跑，Google受惠雲端業務強勁成長，第二季營收與EPS均大幅優於彭博預期。市場高度聚焦AI領域資本支出暴增，引發短期利潤受壓疑慮，導致盤後股價出現小幅回檔。

　　特斯拉同樣陷入「營收喜、獲利憂」的雙面評價。儘管單季營收超越市場預期，但汽車毛利率承壓、研發與資本支出激增，本業EPS低於預期，盤後股價一度跌逾5％。

　　下周市場焦點將轉向蘋果、亞馬遜等其他七巨頭財報發布，及美國 FOMC利率會議，市場普遍預期聯準會將維持基準利率不變，但焦點在於會後主席華許是否對油價再起的狀況提出看法，在通膨韌性仍存背景下，聯準會是否會釋放偏鷹派的論調，將是決定科技股能否重啟多頭攻勢的關鍵。

原油價格近一周大漲約15%，重新站上80美元大關，來到近一個月新高，主因地緣政治風險溢價快速升溫。本輪美軍對伊朗相關目標的打擊力道明顯較停火協議前更為猛烈，市場解讀美方可能採取「以戰逼和」策略，透過升高軍事壓力迫使伊朗回到談判桌。

然而，伊朗報復行動也同步擴大，使中東局勢進一步失控的風險升高。與此同時，胡塞武裝在紅海一帶的威脅持續干擾航運安全，市場開始重新評估中東與紅海能源運輸受阻的影響。

EIA數據顯示，美國總原油庫存與戰略石油儲備SPR均處於數十年低位，代表市場安全庫存墊已較過去薄弱；不過，最新一周商業原油庫存在連續下降後已出現止跌，主因來自出口減少、進口增加，以及煉廠原油需求放緩。

後續仍須密切關注中東衝突是否擴大，以及原油供應、紅海與荷莫茲海峽航運是否出現實質干擾。想進場參與能源行情，或是希望進行避險操作的投資人，都可善用期貨及選擇權工具進行彈性布局。（統一期貨提供）

【統一期貨提供，鄭郁平整理／】

　　中東戰火重燃，國際能源市場近一周再掀波瀾，美國政府不僅恢復對伊朗的海上封鎖，還宣布將對行經荷姆茲海峽的商船課徵20％的「安全維護費」，地緣政治風險升溫，帶動國際原油期貨價格大幅反彈。

　　距離美伊簽署諒解備忘錄還不到一個月，除軍事交火外，川普原先宣布對通過荷姆茲海峽的船隻徵收20％安全維護費，但隔日隨即改口，表示將以波灣各國與美國達成的貿易和投資協議來取代該筆費用，惟實施方式、適用對象及參與國家等細節仍未公布。

　　中東戰火再起後，布蘭特原油期貨應聲大漲，重回每桶85美元之上，西德州原油期貨也站上80美元大關。此前在和平協議簽署後，油價原已回落至戰事爆發前約70美元的水準。若雙方未能釋出進一步談判善意，油價不排除朝繼續上漲挑戰先前高點；若美伊雙方迫於通膨或海上封鎖壓力重新釋出妥協訊號，油價亦可能迅速回吐戰爭溢價。

　　在這種極端的雙向波動行情下，可透過臺灣期貨交易所推出的布蘭特原油期貨進行交易，該商品具備三大優勢：採新台幣計價、以現金交割、交易門檻親民。惟期貨具槓桿特性，審慎評估自身風險承受度，務必做好資金控管，並嚴控保證金水位。

【統一期貨提供，陳彩玲整理／】

　　美伊戰事升溫，輕原油期貨彈升重回80美元大關，使升息機率增加，驅動全球股市再度出現避險賣壓，台股亦不得倖免，13日台指期夜盤隨美指期走弱，14日加權指數開低走低，一度跌逾1,726點，盤面類股除油電燃氣、塑膠等受惠油價走揚的族群逆勢上漲外，電子族群以光電、電子零件類股呈現重挫。

　　6月台指期權合約15日結算，外資現貨站在賣方，逢歷史高點傾向獲利了結，在缺少外資買盤背景之下，6至7月台股陷入高檔盤整行情；期權籌碼方面，外資選擇權近一月皆持有淨偏空部位，目前負值金額約3.5億至4億元。期貨空單亦高達近8萬口以上水位，在外資現貨、選擇權及台指期皆同步偏空操作下，7月台指期權的結算行情，偏向悲觀看待。

　　但7月期權結算結束後，適逢台積電法說會登場，有望成為帶領盤勢止跌回穩的重要轉折事件。前次台積電法說會後，AI Agent興起，引發CPU需求大增，市場預期此事件台積電有望受惠，上修財測展望。

　　市場預期，若台積電顯著上修財測展望，有利台股止穩回升；反之，則留意失望性賣壓出籠，7月期權合約結算後，外資期貨及選擇權空方部位的回補情形，將成為事件多空先行風向球。如想參與台灣股市的成長，可參考台灣期交所微型台指期貨（TMF），所需原始保證金為新台幣3.18萬元，適合期貨交易新手、小資族參與。

1.事實發生日:115/07/14
2.發生緣由:公告本公司現金增資發行新股認股基準日及相
關事宜
3.因應措施:
(1)董事會決議或公司決定日期：115/07/14
(2)發行股數:普通股18,235,000股。
(3)每股面額：新臺幣10元
(4)發行總金額：按面額計新臺幣182,350,000元
(5)發行價格：每股新臺幣54.86元
(6)員工及原股東認購比例：依公司法第267條之規定，保留發行新股之10%，
計1,823,500股，由本公司員工認購，其餘90%，計16,411,500股，由原股東
按認股基準日股東名簿所載之持股比例認購。
(7)公開銷售股數：不適用
(8)畸零股及逾期未認購股份之處理方式：認購不足一股之畸零股，由股東自
行拼湊，並自停止過戶日起五日內向本公司股務代理機構辦理之，逾期未繳納
股款者，其認股權利視為自動放棄，員工及原股東放棄認購或拼湊不足一股之
累積畸零股股份，由董事會授權董事長洽特定人按發行價格認購之。
(9)本次發行新股之權利義務：與原已發行之普通股股份相同。
(10)本次增資資金用途：充實營運資金。
(11)本次增資訂定時程如下：
a.最後過戶日：115年07月14日
b.股票停止過戶期間：自115年07月15日至115年07月19日止
c.認股基準日：115年07月19日
d.原股東及員工股款繳納期間：自115年07月20日至115年08月20日止
e.特定人繳款期間：自115年08月21日至115年08月24日止
(l2)與代收及專戶存儲價款行庫訂約日期：115年07月14日
(13)委託代收款項機構：中國信託商業銀行營業部
(14)委託存儲款項機構：中國信託商業銀行敦南分行
4.其他應敘明事項:
(1)本次現金增資發行新股案，業經金融監督管理委員會115年07月14日
金管證期字第1150349129號函申報生效在案。
(2)本次現金增資計劃之計畫項目、資金運用進度、預計可能產生效益等，
如因市場情況及主管機關要求或為因應客觀環境而需修正時，授權董事長全
權處理。相關契約、文件及發行相關事宜，授權董事長全權處理。

近期國際油價與黃金價格再度走強，核心原因不在經濟數據，而是地緣政治風險的升溫，包括荷莫茲海峽局勢急轉直下、美伊原已接近定案的停戰備忘錄（MOU）破局，使市場重新定價戰爭風險。

荷莫茲海峽附近在日前再度發生軍事摩擦與油輪遭攻擊事件，牽動區域政治壓力與區域盟友立場，使原先已談妥的停火大致原則遭到強硬派質疑，最終停戰備忘錄在簽署前夕被撕毀，結果是原油期貨短線出現明顯風險溢價。

在這樣戰事與通膨雙重不確定並存的環境下，投資人與其寄望「押對方向」，不如主動善用期貨工具，將風險管理納入投資流程。台灣期貨交易所提供的布蘭特原油期貨、黃金期貨以及新台幣計價黃金期貨，讓投資人不用直接持有實體油品或金條，也能透過標準化契約進行部位調整。

例如持有大量傳統能源、航空或航運股者，可適度運用原油期貨做避險，以降低油價急漲對成本與獲利的衝擊。

而在股市波動加劇、但通膨壓力升溫、利率走高的階段，黃金期貨與其被視為「一定上漲的避險工具」，更適合納入整體資產配置，作為分散風險的一環，搭配債券、股指等工具動態調整比例。

（統一期貨提供）

近期黃金價格先跌後彈，整體仍受到美國利率預期牽動。6月底金價一度承壓，市場把焦點開始從地緣避險，轉回到美國升息預期，導致黃金6月重挫11%。進入7月後，金價仍徘徊在低點附近，美債殖利率上升與美元走強持續壓抑無息資產吸引力，ETF持有量也出現流出，顯示市場風險偏好仍偏保守。

近期轉折來自美國就業數據，弱於市場預期的非農就業數據，讓市場重新評估聯準會後續升息機率。上半年金價受到美伊戰爭所帶來的通膨風險，而由歷史高點震盪走弱。但下半年將隨著各國央行買盤延續，加上美伊戰爭走入終局，驅動油價回吐戰爭風險溢價，美國通膨風險有望趨緩。

近期油價已大幅回落，美國下半年通膨風險下降，或將給予金價止跌回穩之契機。臺灣期貨交易所（TAIFEX）所推出的「黃金期貨契約（GDF）」與「台幣黃金期貨契約（TGF）」，於6日起下調保證金至原先的十分之一，所需原始保證金分別降至560美元、新台幣2.2萬元。交易門檻顯著降低。透過期貨市場，投資人可靈活調整多空部位，以掌握金價趨勢。

（統一期貨提供）

　　美股四大指數6日齊揚，台積電ADR上漲4.06％，收451.79美元，激勵台股7日早盤一度上攻至46,967點，企圖挑戰47,000大關，然午盤過後又再由紅翻黑，終場下跌超過千點，台指期也下挫1,099點收45 ,775點，正價差收斂至295.89點。

　　永豐期貨表示，台股6日午盤翻黑重挫，上演變臉行情，因日韓股市大跌而拖累，盤面湧現獲利了結賣壓，指數急轉直下；盤面上，過往強勢族群成為重災區，終場台股跌破10日線與月線，扭轉先前多頭強勢格局，這波急殺逼出融資清洗壓力，在市場恐慌情緒蔓延下，短線盤勢進入籌碼重組的時刻，建議投資人應退場觀望，靜待主流高價股止跌及籌碼沉澱。

　　統一期貨指出，台指期轉為盤整行情，近期金融巨鱷放空AI概念股之消息，將與台積電法說會前期待性買盤相互抵銷，或使台指期維持高檔盤整，後市需靜待7月合約結算之後，台積電法說會能否釋出利多重啟漲勢。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少2,101口至8,062口，其中外資淨空單減少45口至80,042口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少551口至7,481口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，7月買權最大OI落在50,000點，賣權最大OI落在35,800點；7月W2買權最大OI落在49,500點，賣權最大OI 落在46,000點。全月份未平倉量Put／Call ratio值由1.22下降至0. 99。VIX指數上升1.58至38.47。外資台指期買權淨金額2.67億元；賣權淨金額1.66億元。

　　群益期貨分析，外資期現貨略為悲觀，自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空布局。近月選擇權籌碼呈現保守，賣權OI大於買權OI之差距為1萬餘口，賣權OI增量呈現不足。周選方面，買權OI增量積極大增，目前選擇權空方略為表態。

近期黃金價格先跌後彈，整體仍受到美國利率預期牽動。6月底金價一度承壓，市場把焦點開始從地緣避險，轉回到美國升息預期，導致黃金6月重挫11%。進入7月後，金價仍徘徊在低點附近，美債殖利率上升與美元走強持續壓抑無息資產吸引力，ETF持有量也出現流出，顯示市場風險偏好仍偏保守。

近期轉折來自美國就業數據，弱於市場預期的非農就業數據，讓市場重新評估聯準會後續升息機率。上半年金價受到美伊戰爭所帶來的通膨風險，而由歷史高點震盪走弱。但下半年將隨著各國央行買盤延續，加上美伊戰爭走入終局，驅動油價回吐戰爭風險溢價，美國通膨風險有望趨緩。

近期油價已大幅回落，美國下半年通膨風險下降，或將給予金價止跌回穩之契機。臺灣期貨交易所（TAIFEX）所推出的「黃金期貨契約（GDF）」與「台幣黃金期貨契約（TGF）」，於6日起下調保證金至原先的十分之一，所需原始保證金分別降至560美元、新台幣2.2萬元。交易門檻顯著降低。透過期貨市場，投資人可靈活調整多空部位，以掌握金價趨勢。

（統一期貨提供）

　AI族群評價雜音未歇，市場追價意願轉趨保守，台股6日震盪劇烈，加權指數早盤一度衝上47,395點，隨後遭獲利了結賣壓摜壓由紅翻黑，終場下跌224點收46,556；台指期終場下跌114點收46,886點，期現貨仍維持正價差並擴大至329.61點。

　　統一期貨表示，本周市場焦點聚焦於電子股法說會，大立光、南亞科將率先公布營運展望，下周則是由台積電接捧舉行法說，市場將關注Al需求、先進製程接單以及下半年營運展望，可望成為AI供應鏈以及台股後市的重要風向球，若是釋出正向展望，將會有助於提振市場信心。

　　永豐期貨表示，台股6日演出極端的大洗盤行情，權值股開高走低，高價千金股與PCB族群籌碼鬆動，淪為提款重災區，新台幣同步失守32元整數關卡，創近三個月低點，主要受外資近期資金匯出壓力牽制，整體來看，台股高檔籌碼洗牌劇烈，短線波動度大幅飆升，操作上應嚴格控管資金水位，靜待高價股止跌及新台幣匯率企穩。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少605口至10,163口，其中外資淨空單減少965口至80,087口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少641口至8,032口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，7月買權最大OI落在50,000點，而賣權最大OI落在35,800點；7月W2買權最大OI落在50,000點，而賣權最大OI落在46,000點。全月份未平倉量Put／Call ratio值由1.36下降至1.22。VIX指數上升0.28至36.89。外資台指期買權淨金額為3.35億元；賣權淨金額為1.01億元。

【統一期貨提供，楊淨淳整理／】

　　美國6月非農就業數據大幅低於預期，使市場對今年聯準會升息的預期有所降溫，促使資金由漲多的硬體製造，轉向非必需消費品等類股，道瓊工業指數在非科技權值股帶動下續創高。

　　近期台股受到美國科技股回檔影響盤勢震盪，內部籌碼面亦面臨嚴峻考驗。不過，台灣AI供應鏈與半導體基本面仍具強大支撐。近期不僅傳出台積電與華邦電展開的世紀合作，美國康寧發表新一代Glass Bridge Fiber-to-PIC Connector，亦使台灣先進封裝及光通訊供應鏈有機會站上全球共同封裝光學（CPO）發展的戰略位置。

　　面對當前高融資、高外資台指期淨空單的籌碼大戰，大盤劇烈震盪狀況可能會持續投資人可將操作視角延伸至期交所的衍生性金融商品，藉此強化資產防護網與資金運用效率。

　　手中已握有大量現貨部位的投資人，可適時利用大盤指數期貨或選擇權進行動態避險，對沖系統性回檔的風險；而針對持續看好半導體、先進封裝及光通訊等長線題材的資金，則能透過個股期貨或半導體 30指數相關期貨商品，以較低的保證金門檻逢回卡位。在AI產業長線紅利依舊穩固的前提下，懂得靈活運用衍生性商品進行多空雙向策略，不僅能協助投資人安度本波籌碼換血的陣痛期，更能精準掌握資金輪動下的獲利契機。

【統一期貨提供，鄭郁平整理／】

　　美國聯準會（Fed）6月會議傳遞「今年可能重啟升息」訊號，川普則公開表示「不排除升息」，並默許央行將抗通膨置於成長之上。美國銀行等機構甚至直接將今年「升息3碼」列為基準劇本，強勁的就業數據成功把降息預期翻轉成升息押注，美元站上近兩個月高點，美債殖利率同步上揚。

　　金價一方面要反映高利率壓抑持有成本，另一方面又要為通膨與地緣風險提供保險。近期黃金在戰爭背景下卻出現「不漲反跌」的反直覺走勢，背後其實是升息預期與槓桿部位去化共同作用的結果，避險需求並沒有消失，只是定價方式更精細。

　　美軍與伊朗在波斯灣再度互相襲擊，伊方多次暫停油輪通行，國際油價在盤後交易聞訊拉升，顯示市場仍將「荷姆茲海峽的每一次中斷」視為供給風險的觸發點。

　　金價被視為「利率與地緣風險的交叉檢驗」，若金價在升息敘事下仍強勢，往往預告未被完全定價的通膨或地緣風險正在醞釀；油價更直接受制於美伊談判下對荷姆茲海峽的每一個細節安排，是通行機制、制裁鬆綁與區域代理戰交錯下的政治價格。

　　在這樣的結構性環境裡，投資人可透過台灣期貨交易所相關期貨商品，足夠構建一個具彈性又有槓桿效率的操作框架。

近期原油市場的核心變數從單純的美伊停火樂觀情緒，轉向「脆弱和平」下的高波動定價。雖美伊先前已達成和平協議，並推進荷莫茲海峽恢復通行，市場一度因供應中斷風險下降而壓低油價，但上周末雙方再度發動軍事行動，顯示停火協議的執行基礎仍脆弱。

從事件本質來看，協議簽署後仍然交火，反映多核心矛盾尚未真正解決。

首先，停火框架並未完整處理伊朗飛彈能力、代理人武裝、制裁安排與海峽控制權等敏感議題，其次，彼此缺乏足夠信任，只要出現商船遇襲、無人機活動或沿岸軍事部署，任何一方都可能將其解讀為挑釁，形成「邊談邊打」的局面。

和平協議雖能壓低原油戰爭溢價，卻無法完全消除運輸風險。荷莫茲海峽即使名義上重啟，實際上仍面臨船舶壅塞、保險成本偏高、航運調度混亂與局部安全疑慮。因此，市場未來交易的重點，將轉為「協議能否穩定執行、海峽能否持續通航」。

和平協議已讓油價失去戰爭溢價，回落至戰前價位，如美伊未大動作重啟戰端，油價波動或將逐步縮小。投資人可靈活運用期交所的「布蘭特原油期貨」進行避險操作。該商品具新台幣計價、無匯率風險且門檻適中等優勢。面對極端行情，操作務必嚴格設定停損，並做好資金管控，防範高槓桿風險。（統一期貨提供）

【統一期貨提供，陳彩玲整理／】

　　韓國股市23日上演「黑色星期二」，市場人士指出，本波殺盤並非單一利空所致，而是AI半導體多頭交易過度擁擠後，資金集中撤出與槓桿部位被迫去化所引發的連鎖反應。

　　除韓股本身漲幅過大外，美股科技股回檔、AI資本支出可持續性疑慮，以及韓國國會研議未實現收益課稅的政策雜音，也放大市場恐慌情緒。不過，分析師認為，此次修正較接近漲多後的技術性調整與籌碼清洗，尚不宜直接解讀為AI需求反轉。24日韓國股市止跌回穩。

　　台灣方面，5月外銷訂單寫下連16紅，顯示AI供應鏈基本面仍具支撐；惟台股24日大跌逾千點收46,043點，反映高檔震盪壓力升高，短線操作宜提高風控，逢回布局具長線訂單、漲價題材與財務體質佳的半導體個股。

　　在市場波動升溫之際，臺灣中型100指數亦可作為觀察資金輪動的重要指標。成份股涵蓋臺灣50指數以外、市值最大的100家上市公司，採市值加權，相較大型權值股，中型100更能呈現次大型成長股的產業彈性與資金擴散情況；但中型股波動與流動性風險較高，若熱門產業權重快速上升，仍須留意估值修正與景氣循環變化。