股期雙市昨（5）日走勢不同調，加權指數小漲64點，收40,769點；台指期則小跌21點至41,035點，正價差收斂至265.71點。期貨分析師提醒，台指期有機會維持高檔震盪偏多格局，需留意短線震盪，嚴格設定停損以控管風險。

台指期昨日呈現高檔震盪格局，電子權值股鴻海、聯發科聯手上攻，推升指數盤中再創歷史新高；不過，權王台積電轉趨整理，壓抑整體表現，終場小跌21點，以十字紅K作收。觀察盤勢，台新期貨表示，指數仍穩站各期均線之上，且短中長期均線持續走升，多方架構未變，在資金動能支撐下，短線不預設高點，操作宜順勢而為。

籌碼面部分，三大法人賣超27.37億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加3,964口至5,326口，其中外資淨空單增加5,183口至48,687口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少3,826口至560口。

選擇權未平倉量部分，5月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在26,900點 ; 5月F2買權最大OI落在44,500點，賣權最大OI落在34,500點。全月份未平倉量put╱call ratio值由1.7下降至1.55。VIX指數上升1.13至36.72。外資台指期買權淨金額2.14億元 ; 賣權淨金額0.74億元。

永豐期貨表示，台指期近期急漲後，昨仍能穩住盤勢，顯示資金態度偏多，行情具延續性而非單日表現，盤勢亦逐步驗證此一趨勢。短線操作不宜過度追高，但亦無須因指數處高檔而過度恐慌，應觀察拉回時的承接力道與主流族群是否續強。只要核心權值股未轉弱，多頭架構仍可望延續；若後續於高檔完成良性整理，將有助於醞釀下一波攻勢。

展望後市，台新期貨表示，後續須觀察台積電等權值股能否再度整齊轉強，聯發科與記憶體族群人氣是否延續，以及成交金額能否維持高檔。若量能收斂、權值股攻勢放緩，指數在4萬點至前高附近，仍可能呈現反覆整理格局。

中東地緣政治上周末再度上演極端反轉，徹底擊碎市場對原油供給恢復的最後一絲樂觀預期。期貨商提醒，首要任務是嚴格控管帳戶保證金維持率水位以抵禦消息面洗盤，可透過原油相關期貨或購入期街口布蘭特正2（00715L），參與原油行情。

法人分析，儘管伊朗日前透過巴基斯坦提交和平方案的最新談判文本，但隨即遭到美國總統川普以「不可接受」為由強硬回絕，更宣布將在荷莫茲海峽展開「疏導行動」。更令市場震驚的是，周末竟傳出伊朗導彈擊中違規美軍艦艇，雖後續美國軍方否認，但消息反覆的情況均標誌著美伊雙方取得共識仍須時間。

油價居高不下，目前布蘭特原油期貨持續站穩每桶105美元高檔，西德州原油亦強勢逼近105美元，正對全球宏觀市場發出最強烈通膨警訊。而在FOMC利率決議上，聯準會雖如預期將利率維持於3.50%~3.75%區間，但內部政策分歧顯著擴大，高達四名官員投下反對票，其中三位拒絕偏向寬鬆暗示措辭，油價高漲帶來通膨僵固性，使市場年內降息預期再度下降。

展望後市，在荷莫茲海峽未能迎來雙方公認的實質解封前，原油市場「實質斷供」毫無懸念，價格延續震盪走高強勢格局已是市場共識。對於期貨交易人而言，面對此種由實體斷供與地緣政治影響的強勢多頭，切忌憑藉過往經驗盲目猜頂或逆勢摸空。（永豐期貨提供）

【永豐期貨分析師高秉宏提供，楊淨淳整理／】

　　美國聯準會主席鮑爾日前宣布主席任期結束後留任理事，顯示他對當前美國政府的行政措施仍感到不信任，也讓市場對利率、美元的前景感到不確定性。聯準會近期將利率維持在3.5％～3.75％區間。

　　日圓近期表現極度疲軟，市場對日圓解讀一向是如果未升息，就是寬鬆的貨幣政策解讀。

　　因此在植田和男的立場表明後，日圓兌美元曾貶破160大關，市場傳出日本政府已進行外匯干預以阻止日圓進一步走貶。

　　新台幣部分，目前市場資金集中於股市，呈現股匯不同調。

　　儘管外資操作使新台幣短線承壓，但匯銀人士分析，新台幣短期內仍於區間內波動，代表市場正在尋找新的方向。

　　由於今年以來外資在台股仍呈現淨流出的資金流向，因此若能迎回外資，則有望再推升股市。

　　金管會於4月底宣布，即日起外資從事期貨交易的出入金流程由「兩段式」簡化為「一段式」，而簡化交易流程即為吸引外資的方式之一。

　　由於國際間仍存在不安因素，投資人對於持有現貨想規避價格波動風險，可運用台指期、小台、或是微台進行部位避險，或是利用期交所推出的外匯期貨進行避險，或短線靈活操作。

　台股5日持續高檔震盪，加權指數上漲64點至40,769點，台指期則下跌21點至41,035點，外資台指期淨空單大增5,183口至48,687口，期現貨正價差縮減至265.71點。

　　永豐期貨表示，台股4日在市場情緒全面點燃之下，資金明顯呈現追價態勢，而5日盤勢並未出現多數人原先預期的急速拉回，反而以極小幅震盪整理消化短線過熱籌碼，這是偏多訊號，代表多方控盤力道仍然穩固；從前一日期貨夜盤來看，雖然受到中東地緣政治風險升溫影響一度出現快速下探，但低點買盤承接力道相當明確，價格迅速收復失土，顯示市場對於突發利空的耐受度正在提高，也意味著當前主導行情的核心資金並未撤退，反而持續鎖定具備成長性的權值與指標族群進行布局。

　　法人建議，短線不宜過度追高，亦不需因為指數高檔而過度恐慌，關注拉回過程中的承接力道與主流族群是否維持強勢。

　　只要核心權值沒有轉弱，整體多頭格局仍將延續，後續若能在高檔完成良性整理，反而有利於下一波攻勢的展開。

　　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，5月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在26,900點；5月F2買權最大OI落在44,500點，賣權最大OI落在34,500點；全月未平倉量put／call ratio值由1.7下降至 1.55，VIX指數上升1.13至36.72；外資台指期買權淨金額2.14億元，賣權淨金額0.74億元。

　　台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加3,964口至5,326口。

　　其中，外資淨空單增加5,183口至48,687口，十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單減少3,826口至560口。

股期雙市昨（4）日同步再刷歷史新高，現貨指數大漲1,778點，收40,705點；台指期則漲1,689點至41,031點，正價差達325.86點。期貨分析師提醒，台指期有機會維持高檔震盪偏多格局，需留意短線震盪，嚴格設定停損以控管風險。

昨日台指期在電子權值股同步大漲帶動下，開高走高，開盤即攻上4萬點整數關卡，終場大漲1,689點，以帶上影線的紅K棒作收，終結日K連四黑。當前指數站穩所有均線之上，短中長期均線同步上揚，多方架構明確。在資金簇擁下，指數不預設高點，操作上宜順勢而為。

籌碼面部分，三大法人昨日買超780.34億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,904口至1,362口，其中外資淨空單減少540口至43,504口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單增加2,082口至4,386口。

選擇權未平倉量部分，5月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在26,900點；5月W1買權最大OI落在43,000點，賣權最大OI落在34,000點。全月未平倉量put╱call ratio值由1.59上升至1.7。VIX指數上升0.43至35.59。

綜合永豐、台新等期貨商表示，受川普釋出停戰訊號帶動，市場風險偏好瞬間翻轉，資金大舉回流股市並重新擁抱AI成長主線，但若成交量能無法延續，4萬點附近仍可能轉為高檔震盪整理。

台指期在買盤全面點火下出現史詩級噴發行情，指數直接改寫史上最大漲點紀錄，當市場仍在遲疑地緣政治與不確定性時，資金早已提前布局回歸基本面的AI敘事，最終在利空解除瞬間集中爆發。

其中，台積電扮演絕對關鍵角色，不僅反映先進製程與AI需求持續強勁，更顯示資金對核心資產的高度集中與無可取代性，市場已正式開啟新一段主升段，後續朝45,000點整數關卡推進將成下一階段目標。

　　受停戰訊號與美股連續創高帶動，市場風險偏好瞬間翻轉，資金大舉回流股市並重新擁抱AI成長股，台股4日再創歷史新高，且首度收盤成功站於40,000點大關以上，台指期更是上漲1,689點至41,031點，領先台股突破41,000點關卡，正價差擴大至325.86點。

　　永豐期貨表示，台股長紅並非單純事件驅動，而是市場從避險交易正式切換至成長交易的轉折點，過去壓抑的

　　評價在不確定性消除後快速重估，盤面雖由權值股主導，但背後代表的是AI產業鏈長期資本支出擴張與基本面支撐，這也使得行情具備延續性而非短暫脈衝，在趨勢確認與資金回流雙重推動下，市場已正式開啟新一段主升段，指數上方空間被全面打開，後續朝45,000點整數關卡推進將成為市場共識與下一階段目標。

　　富邦期貨分析師曹富凱指出，後續持續關注權值股動向、國際科技大廠對產業景氣的釋出訊號，以及人工智慧相關供應鏈的實際需求變化。在基本面、資金面與市場信心同步改善的條件下，台股仍具備向上推進的空間，後市表現值得投資人持續留意。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,904口至1,362口，其中外資淨空單減少540口至43,504口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單增加2,082口至4,386口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，5月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在26,900點；5月W1買權最大OI落在43,000點，賣權最大OI 落在34,000點。全月未平倉量put／call ratio值由1.59上升至1.7， VIX指數上升0.43至35.59，外資台指期買權淨金額2.31億元，賣權淨金額0.35億元。

台股上周四（30日）開高走低，終場下跌376點，收在全日最低的38,926點；台指期下跌119點、至39,360點，正價差為433.37點。期貨商建議，目前台指期下方仍有多條均線作為支撐，且短中長均線持續向上走升，整體多方架構不變，震盪過後仍有高點可以期待。

台指期淨部位方面，三大法人上周四淨空單減少2,930口至3,266口，其中外資淨空單減少3,030口至44,044口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單增加2,287口至2,304口。

台新期貨認為，台指期上周四開高走低，早盤曾大漲接近500點，試圖挑戰4萬點整數大關，然而高檔獲利了結賣壓沉重，終場指數以小黑K棒作收，日K連四黑。目前指數雖然失守5日線，不過下方仍有多條均線作為支撐，且短中長均線持續向上走升，整體多方架構不變，震盪過後仍有高點可以期待。

台股失守39,000點整數關卡，顯示4萬點上方的獲利了結與短線換手壓力仍重，盤勢轉為高檔震盪整理。後續仍須留意聯準會官員後續談話、國際油價走勢與美科技股財報反應，若量能無法持續放大，指數上檔空間恐受壓抑。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，上周四的5月買權最大OI落在40,000點，賣權最大OI落在26,900點，5月第一周周五結算的買權最大OI落在43,600點，賣權最大OI落在34,000點。

整體來說，台股短線過熱本來就存在修正需求，連假效應提供合理的賣出時機，中東局勢則提供心理上的風險理由，但真正讓價格出現明顯反應的關鍵，還是乖離過大後的技術性修正，這種情境下與其過度解讀單日長黑，不如觀察節後資金是否回流以及外資期現貨是否同步轉向，這才是判斷後市方向的更有效訊號。

台股昨（29）日開低震盪走低，終場指數下跌218點、收在39,303點；台指期下跌243點、至39,490點，正價差為186.5點。期貨商表示，目前台指期守穩在所有均線之上，且均線持續向上走升，整體多方架構不變。

台指期淨部位方面，昨日三大法人淨空單增加192口至6,196口，其中外資淨空單增加1,205口至47,074口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單增加519口至17口。

其中，外資現貨賣超、期貨淨空單增加，股期雙市同步偏空操作；自營商選擇權淨部位，目前略以買賣權作布局。近月選擇權籌碼略為樂觀，賣權OI大於買權OI差距為1.6萬千餘口，賣權買權OI增量皆為不足；周選方面，買權賣權OI增量相去不遠，目前選擇權多空皆無表態。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，昨日5月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在26,900點；5月第一周周五結算的買權最大OI落在43,600點，賣權最大OI落在37,000點。

整體來說，在能源可能壓低通膨、貨幣政策轉向寬鬆、再加上選舉政策預期持續釋放利多的環境下，中長期資金行情並沒有結束，甚至有機會推動指數挑戰更高區間，上看45,000點，但須注意當前台股短線技術面乖離過大，需待回調整裡後方能繼續上攻。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權保守，月、周選略為樂觀看待，整體籌碼面保守看待；技術面上，台股呈現量縮整理格局，目前在4月23日低點不破下，短線拉回仍可以樂觀操作。

台新期貨認為，台指期昨日高檔震盪，早盤短暫翻紅後，賣壓湧現，一度大跌超過600點、回測5日線，所幸5日線展現支撐力道，跌幅並未進一步擴大，終場指數以黑K棒留下影線作收，日K連三黑。目前指數守穩在所有均線之上，且均線持續向上走升，整體多方架構不變。

外匯與匯率期貨市場昨（29）日呈現明顯的預期驅動行情，主軸圍繞能源供應結構鬆動與通膨預期轉折所帶動的資產重定價。

阿聯酋對OPEC釋出立場分歧訊號後，市場開始重新評估原油供應的約束力，並進一步將政治與軍事變數納入定價框架，特別是川普政策風格預期升溫下，可能重塑原油供應路徑以削弱其在荷姆茲海峽的影響力，這類操作的核心在於改變市場對供應安全的認知，而非單純提升運輸效率，一旦市場預期原油可繞開地緣政治瓶頸，油價的風險溢價將逐步下修，進一步帶動通膨預期降溫，並牽動全球資金配置方向。

在此背景下，美元指數短線呈現震盪偏弱走勢，反映市場已開始提前布局聯準會未來可能的政策轉向，儘管短期內利率仍維持高檔，但只要通膨數據持續回落，實質利率下行將削弱美元中期支撐，使其由強勢趨勢轉為區間整理；

人民幣則在政策調控與資金流動之間維持穩定，官方維穩意圖明確，但隨美元中期轉弱預期升溫與新興市場資金回流，仍具備緩步升值條件；歐元受惠於美元走弱預期而相對偏強，但歐洲經濟復甦力道有限，加上內部成長動能不均，使其升勢偏向溫和且易受數據波動影響；瑞士法郎則持續扮演避險資產角色，資金配置需求對其形成支撐。（永豐期貨提供）

市場傳OpenAI於IPO前，營收與用戶成長目標未達預期，引發市場對AI投資熱潮過熱之擔憂，美國半導體股漲多拉回，台股29日持續高檔震盪，下跌218點至39,303點，台指期則是跌243點至39,490點，正價差收斂至186.5點。

　　統一期貨表示，台指期攻上4萬點整數大關後，日K連日以上引線作收，顯示追高力道出現趨緩。外資期貨空單增至近5萬口，整體籌碼開始出現漲多拉回跡象，技術面則觀察五日線與4萬點整數關卡的收斂行情。

　　永豐期貨認為，近期的AI泡沫化疑慮僅是市場雜音，科技巨頭相繼裁員實質上是AI應用導入後，企業生產力大幅提升與人事結構優化的過渡期，反而有利於創造更健康的系統性成長。在能源可能壓低通膨、貨幣政策轉向寬鬆、再加上選舉政策預期持續釋放利多的環境下，中長期資金行情並沒有結束，甚至有機會推動指數挑戰更高區間。惟須注意，當前台股短線技術面乖離確實過大，需待回調整理後方能繼續上攻。

　　台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加192口至6,196口，其中外資淨空單增加1,205口至47,074口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加519口至17口。

　　台指期選擇權未平倉量部分，5月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在26,900點；5月F1買權最大OI落在43,600點，賣權最大OI 落在37,000點。全月份未平倉量put／call ratio值由1.21上升至1. 71。VIX指數下降3.34至32.55。外資台指期買權淨金額2.21億元；賣權淨金額0.87億元。

台股昨（28）日呈開低震盪格局，早盤一度衝上40,101點，但4萬點整數關卡賣壓再度出籠，指數由紅翻黑，終場收在39,521點，下跌94點，並收在當日最低點。台指期更下跌172點收39,749點，正價差達227.27點。

在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加634口至6,004口，其中外資淨空單持續增加1,646口至45,869口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加822口至502口。

台新期貨認為，台指期昨日呈高檔震盪格局，盤中一度試圖去挑戰歷史高點，然而午盤過後獲利了結賣壓浮現，4萬點大關得而復失，終場指數由紅翻黑、以黑K棒留長上影線作收。目前指數守穩在所有均線之上，且均線持續向上走升，震盪過後仍有高點可以期待。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，5月買權最大OI落在40,000點，賣權最大OI落在26,900點；5月第一周周五結算的買權最大OI落在43,600點，賣權最大OI落在36,000點；外資台指期買權淨金額1.99億元、賣權淨金額0.66億元。

值得注意的是，後市櫃買指數走強如果能伴隨連續性，代表市場風格正在從「指數行情」轉往「選股行情」，這對短線交易者反而是加分，但同時也隱含一個風險，就是當資金過度集中在中小型股時，一旦情緒反轉，波動會放大，因此，操作不宜過度追價。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權略為樂觀，月、周選略為樂觀看待，整體籌碼面略為樂觀。技術面上，台股連日挑戰4萬點未果，目前續作高檔賣壓沉澱，短線拉回仍可以樂觀操作。

國際原油市場的定價邏輯在剛過去的周末經歷劇烈翻轉。原本上周市場對美伊會談抱持樂觀期待，然而，周末美國代表團赴巴基斯坦的行程宣告取消，伊朗當局亦強硬拒絕與美方直接會面，雙方再度退回僵持原點。

隨著談判宣告破局，原油市場被迫面對最真實的供需威脅。不同於股市等風險資產對戰事消息的免疫，原油定價直接與實體供應鏈掛鉤。當市場驚覺「長期斷供」的尾部風險已經化為現實，前期被透支的和平紅利迅速消散，隨之而來的是地緣風險溢價的暴力回歸。在供給中斷的恐慌預期下，WTI與布蘭特原油期貨雙雙重啟攻勢。

油價的上漲，對整體宏觀市場而言，無疑是一顆震撼彈。美國近期公布3月PCE通膨數據以及FOMC利率決策會議，市場極度擔憂能源成本的飆升將外溢至核心通膨細項，進一步壓縮聯準會的降息空間，導致美債殖利率面臨上行壓力。

原油市場回到看漲的勢頭，對於期貨交易人而言，首要任務是嚴格控管帳戶的保證金維持率水位，以防消息面突發造成的劇烈洗盤，或是可以運用如期街口布蘭特正2（00715L）等ETF商品，也是輕鬆參與行情的好選擇。

（永豐期貨提供）

市場靜待本周美國聯準會利率決策會議與美科技巨頭財報，台股2 8日高檔震盪，40,000點大關連續兩個交易日盤中得而復失，加權指數終場下跌94點至39,521點，台指期下跌172點至39,749點，正價差縮減至227.27點。

　　永豐期貨分析師劉佳倫表示，28日盤面出現三大跡象：一、跌幅明顯受控，代表市場並沒有出現恐慌性拋售，更多是短線資金對國際盤勢的反射動作；二、量能放大時偏正向，因為量增但價格沒有明顯破位，代表有承接力道進場，而不是單純的流動性抽離。

　　三、資金輪動且方向非常明確地往中小型股移動，櫃買指數逆勢走強，代表內資仍在場內積極操作，並沒有因為外部變數全面撤退。預期指數空間受限，但個股機會開始增加。

　　不過，當資金過度集中在中小型股時，一旦情緒反轉，波動會放大，因此操作上不能單純因為櫃買強就過度追價。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加634口至6,004口，其中外資淨空單增加1,646口至45,869口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單增加822口至502口。

　　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，5月買權最大OI落在40,000點，賣權最大OI落在26,900點；5月F1買權最大OI落在43,600點，賣權最大OI落在36,000點；全月未平倉量put／call ratio值由1.37下降至1.21；VIX指數下降0.57至35.89，外資台指期買權淨金額1.99億元，賣權淨金額0.66億元。

台股昨（27）日呈開高走高格局，權王台積電盤中最高衝到2,330元，指數一度上漲1,262點至40,194點歷史新高，終場漲684點收39,616點；台指期則上漲666點，收在39,888點，正價差約271點，期貨商普遍認為，後市仍有高點可期。

在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加1,502口至5,370口，其中外資淨空單再度加大布空，增加3,590口至44,223口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少1,903口至320口。

其中，外資現貨賣超、期貨淨空單增加至44,223口，自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空布局。近月選擇權籌碼略為樂觀，賣權OI大於買權OI差距為1.4萬餘口，賣權OI增量持續大於買權；周選方面，買權賣權OI增量相去不遠，目前選擇權互不相讓。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選略為樂觀看待，整體籌碼面略為樂觀。技術面上，台股4萬點大關多空拉鋸，目前在電子權值輪漲結構不變下，短線拉回仍可以樂觀操作。

台新期貨認為，台指期日跳空開高超過700點，在台積電創高帶動下，指數一路走高，歷史高點來到40,458點，然而午盤過後獲利了結賣壓浮現，指數漲幅收斂，終場以黑K棒留長上影線作收。目前指數守穩在所有均線之上，且均線持續向上走升，震盪過後仍有高點可以期待。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，5月買權最大OI落在40,000點，賣權最大OI落在26,900點，5月第一周周五結算的買權最大OI落在40,500點，賣權最大OI落在33,100點；外資台指期買權淨金額2.66億元、賣權淨金額0.41億元。

整體來說，台股短線行情的穩定性取決於國際市場臉色，其中，本周市場焦點集中在美國科技巨頭財報表現以及聯準會利率政策訊號，若延續AI與雲端需求強勁的態勢，將有助於支撐高估值並提供台股續攻動能。

　台股在台積電強勢領軍下正式突破40,000點整數大關，27日盤中最高攻至40,194點創下歷史新高，終場上漲684點收在39,616點，台指期盤中最高達40,458點，終場上漲666點至39,888點，正價差來到27 1.37點。

　　須留意的是，外資在台股現貨賣超511億元、台指期淨空單大增3, 590口至44,223口，為去年7月29日來新高水位。

　　統一期貨表示，不確定性降低有利偏多行情延續，但提醒須留意本周三晚間參院銀行委員會是否進行華許提名表決。

　　永豐期貨表示，台積電股價於27日飆漲與股票代號相同的2,330元，幾乎以單一權值股之力推動整體指數上攻，接下來短線行情的穩定性取決於國際市場臉色，須進一步觀察本周關鍵變數，市場聚焦在美國科技巨頭財報表現及聯準會利率政策訊號，若延續AI與雲端需求強勁的敘事，將有助於支撐高估值並提供台股續攻動能。

　　目前短線乖離明顯擴大，任何風吹草動都可能引發獲利了結賣壓，且觀察盤中走勢高度受到外部變數牽動，當美期指轉弱時，台股立即出現同步回檔，顯示目前行情本質仍屬資金驅動且與美股高度連動，短線震盪加劇甚至技術性拉回將成為無法忽視的潛在發展方向。

　　台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加1,502口至5,370口，其中外資淨空單增加3,590口至44,223口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少1,903口至320口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，5月買權最大OI落在40,000點，賣權最大OI落在26,900點；05月F1買權最大OI落在40,500點，賣權最大O I落在33,100點；全月未平倉量put／call ratio值由1.76下降至1.3 7，VIX指數上升0.02至36.46。外資台指期買權淨金額2.66億元，賣權淨金額0.41億元。

【永豐期貨分析師高秉宏提供，楊淨淳整理／】

　　在費城半導體指數創下歷史性連漲紀錄之下，台積電開盤跳空大漲，寫下歷史天價，由於台積電每漲1元影響大盤約8.5點，是推動加權指數以及台指期27日盤中跨越40,000點的核心動力。

　　費城半導體指數上周站穩萬點大關，上漲原因在於市場焦點從單純的GPU擴散至整個半導體生態系。檢視台股盤面，不難發現中小型股現階段有過熱疑慮，這波多頭資金明顯鎖定「AI基建規格提升」的受惠者，特別是散熱、先進封裝及PCB，其中大摩近日上調奇鋐目標價至2,750元，預期第二季營收將因AI液冷需求再創新高，奇鋐已打入輝達、微軟供應鏈，今年成長能見度極高。

　　記憶體部分，旺宏、南亞科漲停，受三星預估今年第一季營業利潤暴增利多帶動，其單季數字甚至高於去年全年的總獲利，且遠超分析師預期，受惠於記憶體拉升營收，也連帶給予台股記憶體相關個股多頭支撐力道。

　　由於國際間不安因素退散，但指數持續創高且來到40,000點整數關卡，投資人如果覺得高價位想運用期貨避險，可參考台指期、小台、或是微台進行部位避險，或是短線靈活操作。

台股上周五（24日）大漲1,218點、收在38,932點，創史上第五大漲點；台指期更勁揚1,373點、至39,224點，正價差為291.6點。期貨商表示，台指期上周五開高走高，成功突破39,000點整數關卡，維持巨大的正價差。目前指數守穩在所有均線之上，且均線持續向上走升，有望再向上挑戰新高。

台指期淨部位方面，三大法人上周五淨空單減少1,968口至3,868口，其中外資淨空單減少3,394口至40,633口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單增加2,559口至2,223口。

永豐期貨指出，上周五選擇權未平倉量部分，5月買權最大OI落在40,000點，賣權最大OI落在26,900點，4月第五周周五結算的買權最大OI落在40,000點，賣權最大OI落在36,000點。

當資金過度集中少數族群時，一旦台積電漲多震盪或利多鈍化，指數波動會被放大，故這一波行情的觀察重點，不只是指數能否過4萬點，而是過關後是否能維持量能與資金擴散，否則容易演變成拉權值出貨中小型股的結構性分歧行情。

群益期貨表示，上周五外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選中性樂觀看待，整體籌碼面樂觀格局。技術面上，台股突破前一日十字線高點，電子指數強於金融指數，大型股強於小型股，短線的拉回仍可以樂觀操作。

台新期貨認為，電子權值股領軍上攻，台指期上周五呈開高走高格局，成功突破39,000點整數關卡，且幾收在當日最高點，表現強於現貨，維持正價差，終場以長紅K棒作收。目前指數守穩在所有均線之上，且均線持續向上走升，有望再向上挑戰新高。

　台股24日挾帶逾兆元大量並維持強勁走勢，美股也延續多頭格局，台積電ADR於24日突破歷史新高，台積電期貨夜盤也大漲55元來到2, 260元新天價，台指期夜盤大漲544點至39,766點，最高一度攻至39, 875點，距離4萬點大關僅一步之遙。

　　永豐期貨表示，台股集中市場的成交量維持在1兆以上的高水位，代表這並不是量縮拉抬，而是帶有真實資金動能的攻擊盤，結構上屬於健康的指數推升行情，短線來看指數的上攻動能仍然偏多，甚至可以說市場正在用最直接有效率的方式挑戰四萬點，不過也要注意，這一波行情的觀察重點不只是能不能突破4萬點，而是過關後是否能維持量能與資金擴散，否則很容易演變成「拉重量級權值股，出貨中小型股」的結構性分歧行情。

　　24日台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,968口至3,868口，其中外資淨空單減少3,394口至40,633口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加2,559口至2,223口。

　　24日台指期選擇權未平倉量部分，5月買權最大OI落在40,000點，賣權最大OI落在26,900點；4月W5買權最大OI落在40,000點，賣權最大OI落在36,000點。全月份未平倉量put／call ratio值由1.11上升至1.76。VIX指數上升3.63至36.44。外資台指期買權淨金額2.92億元；賣權淨金額0.21億元。

股期雙市昨（23）日走勢大震盪，集中市場加權指數終場跌164點，收37,714點；台指期則跌341點至37,875點，正價差約達160點。期貨分析師提醒，台指期有望維持高檔震盪偏多格局，但需留意短線震盪擴大。

台指期昨日劇烈震盪，受美股四大指數走揚激勵，早盤一度上攻突破39,000點整數關卡，惟高檔獲利了結賣壓出籠，盤中翻黑下跌逾800點。

所幸權值股台積電撐盤力道強勁，帶動跌幅收斂，終場下跌341點，收黑K並帶有上下影線。觀察技術面，指數已出現高檔爆量黑K，短線進入震盪整理階段，後續若能穩守各天期均線之上，仍有機會再度挑戰新高。

籌碼面部分，三大法人的台指期淨空單增加633口至5,836口，其中外資淨空單增加1,472口至44,027口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加869口至336口。

選擇權未平倉量部分，5月買權最大OI落在40,000點，賣權最大OI落在26,900點；4月W5買權最大OI落在40,000點，賣權最大OI落在36,000點。全月份未平倉量put/call ratio值由1.4下降至1.11。VIX指數上升3.29至32.81。外資台指期買權淨金額2.29億元；賣權淨金額0.25億元。

綜合元富、永豐期貨看法，美國總統川普延長跟伊朗的停火協議、加上企業財報穩健增添市場樂觀氛圍。昨日下殺並沒有任何對應的基本面利空，不論是半導體產業、AI需求或企業獲利預期都沒有出現轉折，並未出現結構性破壞。

從結構來看，台積電並沒有出現趨勢性轉弱，反而是在資金踩踏中被動回檔，顯示核心資產地位依舊穩固，這種盤勢的目的往往就是讓市場對原本正確的方向產生懷疑，進而完成籌碼交換，只要後續權值股能重新穩住、外資回補，昨日劇烈震盪很可能會被快速消化甚至轉化為下一波上攻燃料，因此維持原先核心4萬點觀點不變。

　　台股23日爆出多殺多賣壓，加權指數早盤最高衝上38,921點，隨後獲利了結賣壓出籠，拖累指數翻黑，終場下跌164點收37,714點，台指期早盤最高則是領先衝破39,000點整數大關、達39,087點，終場下跌341點至37,875點，期現貨正價差縮減至160.85點。

　　永豐期貨指出，台股基本面不論在半導體產業、AI需求或企業獲利預期都沒有出現利空，23日的急殺劇本在去年8月20日台指期結算日就曾上演過超過700點、約3％的下殺，但是隨後幾個交易日快速修復並且回歸原有趨勢。

　　台股本次下殺更像是槓桿與短線資金被強制洗出的過程，而非中長期資金撤退，從結構來看，台積電並沒有出現趨勢性轉弱，反而是在資金踩踏中被動回檔，顯示核心資產地位依舊穩固，這種盤勢的目的往往就是讓市場對原本正確的方向產生懷疑，進而完成籌碼交換，只要後續權值股能重新穩住、外資回補，劇烈震盪很可能會被快速消化。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加633口至5,836口，其中，外資淨空單增加1,472口至44,027口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單增加869口至336口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，5月買權最大OI落在40,000點，賣權最大OI落在26,900點，4月W5買權最大OI落在40,000點，賣權最大OI 落在36,000點；全月未平倉量put／call ratio值由1.4下降至1.11， VIX指數上升3.29至32.81；外資台指期買權淨金額2.29億元，賣權淨金額0.25億元。