股期雙市昨（19）日同步回檔，集中市場加權指數跌658點，收33,689點；台指期更大跌1,005點至33,553點，跌點大於現貨市場，逆價差達136.68點。期貨分析師提醒，台指期仍可能因地緣政治震盪回檔，需留意短線風險，嚴格設定停損以控管風險。

台指期昨日受美股大跌拖累，跳空開低逾600點，接連跌破34,000點關卡及月線，盤中跌勢擴大，終場重挫1,005點，收黑K並留下影線。目前指數持續在月線附近震盪，且尚未穩站，短線行情易受消息面干擾，須留意高檔震盪加劇風險。

在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加2,665口至3,340口，其中外資淨空單增加6,276口至40,825口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加3,617口至4,154口。

選擇權未平倉量部分，3月F3大量區買權OI落在34,700點，賣權最大OI落在33,000點;月買權最大OI落在35,500點，月賣權最大OI落在29,400點。全月份未平倉量put/call ratio值由1.55下降至1.1。

永豐期貨表示，VIX指數上升3.89至35.7；外資台指期買權淨金額1.65億元；賣權淨金額1.24億元，因此整體選擇權籌碼面偏空。

元富期貨表示，聯準會主席鮑爾在記者會指出中東局勢為經濟前景增添更多不確定性，通膨降溫方面的進展也不如原先預期，衝擊美股全數同步走弱；台指期更是跌破34,000點關卡以及月線，地緣政治與能源價格變化仍可能帶來劇烈震盪，後續需關注相關發展。

永豐期貨分析，後續影響市場節奏的關鍵是地緣政治與能源價格，包括中東局勢升溫、針對伊朗高層的軍事行動，短線推升風險溢價與油價；若油價持續高檔，將干擾美國通膨路徑並牽制聯準會政策，將使已延後的降息時程更添不確定。

此外，市場最擔憂的是通膨因油價反彈再起，迫使政策轉鷹、形成雙重壓力。

不過，目前油價未出現失控上漲，供需基本面仍具壓抑效果，加上美國戰略儲備與產能具調節空間，油價回落機率高，通膨壓力可望受控。

美國聯準會宣布維持利率不變，不過，主席鮑爾強調將持續觀察通膨、就業與最新發展，未對降息做出承諾，台股19日期現貨同步走弱，台指期重挫1,005點至33,553點，失守34,000點大關，期現貨逆價差擴增至136.68點。

　　法人指出，台指期接連跌破34,000點關卡及月線，且盤面下跌家數明顯多於上漲家數，顯示盤勢出現修正壓力，後續建議持續關注月線的支撐力道。整體而言，地緣政治與能源價格變化仍可能帶來劇烈震盪，需密切留意相關發展。

　　永豐期貨表示，聯準會在最新談話中對降息路徑的保留態度，對估值本來就偏高的股市形成實質壓力，尤其是科技股的折現率敏感度最高，因此短線修正其實是合理且必要的整理；至於中東局勢升溫並針對伊朗高層的軍事行動，推升風險溢價與油價，但市場這次的反應相對節制，代表資金押注衝突不會擴大。

　　市場擔憂通膨因油價反彈再起，若該情況發生，將導致政策重新轉鷹，形成雙重壓力。就目前盤面結構觀察，油價雖有事件驅動但未形成失控式上漲，顯示供需基本面仍在壓制價格，加上美國戰略儲備與產油能力仍具調節空間，故油價回落機率高，一旦能源價格回穩，則通膨壓力就不會二次抬頭。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加2,665口至3,340口，其中，外資淨空單增加6,276口至40,825口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單也增加3,617口至4,154口。

　　至於選擇權未平倉量（OI），3月F3大量區買權OI落在34,700點，賣權最大OI落在33,000點；月買權最大OI落在35,500點，月賣權最大 OI落在29,400點；全月未平倉量put／call ratio值由1.55下降至1. 1，VIX指數上升3.89至35.7。外資台指期買權淨金額1.65億元，賣權淨金額1.24億元，整體選擇權籌碼面偏空。

台股昨（18）日開高走高，終場大漲512點、收在34,348點；台指期上漲462點、至34,263點，逆價差為85.58點。期貨商表示，目前台指期站上所有均線，逐漸回補前方跳空缺口，但近期短線行情容易受到消息面影響，仍須留意高檔劇烈震盪。

台指期淨部位方面，昨日三大法人淨空單增加3763口至675口，其中外資淨空單減少1,609口至34,549口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單減少459口至537口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單縮減，股期雙市同步偏多操作；自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空布局。近月選擇權籌碼保守，賣權OI大於買權OI差距為1萬餘口，買權賣權OI增量相去不遠。周選方面，買權賣權OI總量相去不遠，目前選擇權多空皆無表態。

元富期貨認為，台指期昨日開高震盪，受惠美股上漲，指數開盤站上34,000點，盤中封測、網通族群走強支撐盤勢，尾盤收斂漲幅，終場以十字線作收。

目前指數站上所有均線，逐漸回補前方跳空缺口，但近期短線行情容易受到消息面影響，仍需留意高檔劇烈震盪。

群益期貨表示，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權保守，月、周選保守態勢，整體籌碼面保守格局。技術面上，台股築起小型W多方型態，目前量價齊揚，短線拉回仍可以樂觀操作。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，3月大量區買權OI落在35,500點，賣權最大OI落在34,200點，月買權最大OI落在34,700點，月賣權最大OI落在28,800點。

整理來說，近期美股雖高檔震盪，但科技股動能略有鈍化，加上市場對利率路徑仍存不確定性，使得台股在高檔區間更容易出現這種洗盤型結構。

　　美伊戰爭和油價波動持續，但利空逐步鈍化，美股走高激勵台股1 8日漲勢，加權指數終場仍上漲512點至34,348點，台指期亦拉高結算，終場上漲462點至34,263點，逆價差為85.58點。展望4月合約走勢，法人表示，需關注外資新開倉動向、美聯準會最新利率決策、美股四巫日與富時指數調整生效等三大關鍵。

　　永豐期貨表示，18日早盤在外資期貨偏多布局與權值股撐盤下指數一度上攻，市場情緒偏向樂觀，不少追價多單在高檔進場，但隨著結算前壓低結算點位的慣性操作浮現，加上部分大型權值股轉弱，指數由紅翻黑，午盤後空方力道擴大，導致早盤多單迅速遭到收割，然而接近尾盤時又出現拉抬結算的跡象，部分資金回補空單、權值股再度被點火，使得低檔追空的空單同樣來不及反應被反向夾擊，形成典型上下來回掃單的雙面夾殺格局。

　　富邦期貨分析師曹富凱認為，18日台指期以拉高結算平穩收場。展望4月合約，市場仍受輝達GTC大會及AI產業利多消息支撐，短線操作建議以「審慎樂觀」視之。然而，考量到指數逼近前高壓力區時，提醒投資人在期貨操作上應適度降低槓桿，策略方面，選擇權可採取選擇權價平多頭價差布局，以因應潛在波動，目前主要風險在於美伊衝突若持續升溫，恐導致荷姆茲海峽航運受阻，使油價維持高檔並衝擊實體經濟。從籌碼面觀察，外資在現貨、選擇權與借券賣出皆維持偏空操作，反映國內資金情緒明顯較法人更為樂觀，投資人需留意籌碼鬆動之風險。

　　統一期貨表示，4月合約走勢主要需關注三大關鍵：一、外資動向：關注3月空單是否大量轉倉至4月，若轉倉規模過大，則需謹慎應對；二、FOMC會議：鮑爾對通膨預期與聯準會點陣圖的表態，將決定市場未來降息預期節奏；三、美股四巫日與富時調整：本周除了適逢台期貨結算，禮拜五也將迎來四巫日及富時指數權重調整。隨新美股台股合約換倉完畢，市場將形成新的波段支撐與壓力區。

中東地緣政治衝突，布蘭特原油強勢突破每桶100美元大關，全球金融市場原本預期將迎來黃金的避險狂潮，然而金價卻在戰爭爆發後反向下跌，目前弱勢盤整於5,000美元附近。

面對這種「戰火越烈、金價越跌」的反常現象，市場正屏息以待本周聯準會的利率決策會議結果，核心在於市場對「停滯性通膨」的恐懼已凌駕於地緣風險之上，油價狂飆與美國製造業投入價格指數創高，讓通膨死灰復燃的壓力驟升，直接打亂聯準會原先的降息藍圖。

交易員不僅將首次降息時點大幅延後，甚至預期今年恐僅降息一次，在「通膨高漲、利率居高不下」宏觀定價下，美債殖利率與美元指數強勢表態，對不孳息黃金形成極大壓抑。

展望後市，本周聯準會主席鮑爾的會後聲明可能是行情分水嶺，若將油價衝擊定調為「暫時性」，並維持年內降息的點陣圖路徑，金價極有望迎來反彈；若強調通膨的「持續性」，短線金價恐將向下回測5,000美元關卡。

儘管金價當前面臨逆風，但央行持續購金依然堅若磐石，長線多頭格局並未徹底破壞。建議投資人在這段高波動期嚴控槓桿部位，勿在恐慌中殺低，可搭配期元大S&P黃金（00635U）等ETF商品作為防禦配置，耐心靜待聯準會風向底定後的布局時機。（永豐期貨提供）

近期台股雖然盤中一度受美股期指拉升帶動，但現貨市場並未全面轉強，反而呈現高檔震盪、漲勢收斂格局，顯示資金在權值股與高股息族群之間加快輪動，操作心態也從追價轉向防禦與避險。

在此行情下，國泰永續高股息（00878）ETF期貨的重要性明顯提升。國泰永續高股息近期現貨價格回落至22元附近，2月除息每受益權單位配發0.42元後，市場對高股息產品的關注，從單純領息，進一步轉向「波動中如何管理部位」。

尤其當台股創高後進入震盪，電子權值股撐盤但中小型股與部分高股息標的表現分歧，投資人若只抱現貨，面對短線震盪時往往缺乏調節工具；有國泰永續高股息ETF期貨後，不論是法人、波段交易人，甚至原本以存股為主的資金，都能透過期貨進行避險、鎖定部位風險，或做現貨與期貨間的價差配置。

這也是國泰永續高股息ETF期貨在最近行情中特別值得注意原因，因為不是單純替高股息商品多開一個交易代碼，而是讓原本偏現金流導向的ETF，正式具備策略操作與風險管理功能。

當前台股高檔震盪反覆、節奏變快，這種盤面最需要的不是盲目追高，而是更有效率工具。國泰永續高股息ETF期的價值，正好對應近期市場需求，也代表高股息商品已從存股概念，進一步走向更成熟的資本市場工具。（永豐期貨提供）

台股在美股表現疲弱中，昨（16）日展現抗跌力道，早盤一度上漲逾350點，不過權王台積電收跌1%，拖累指數表現，加權終場指數下跌57點收33,342點；台指期則下跌54點至33,250點，逆價差為92.51點。

在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加826口至2,484口，其中外資淨空單減少1,835口至38,512口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少2,097口至2,010口。

其中，外資現貨賣超、期貨淨空單縮減，自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空布局。近月選擇權籌碼呈現樂觀，賣權OI大於買權OI差距為3.3萬餘口，買權賣權OI增量相去不遠；周選方面，買權賣權OI總量依舊相當，目前選擇權多空皆無表態。

群益期貨表示，目前外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選略為樂觀，整體籌碼面保守格局；技術面上，台股各均線糾結，目前續作壓縮三角收斂，短線仍以保守看待不變。

元富期貨認為，昨日台指期呈開高走低格局，早盤一度大漲超過400點，不過遭到月線壓回，終場指數由紅翻黑，以十字黑K棒作收；目前指數持續在月線附近震盪整理，觀望氣氛濃厚，市場關注焦點依舊是中東戰局的變化，短線行情容易受到消息面影響，仍需留意高檔劇烈震盪。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，3月大量區買權OI落在35,500點，賣權最大OI落在28,000點；月買權最大OI落在34,700點，月賣權最大OI落在28,800點。外資台指期買權淨金額3.4億元、賣權淨金額0.74億元，整體選擇權籌碼面中性。

整體來說，台股昨日並未隨上周五夜盤走勢而補跌，對短線信心修復加分，因此現階段的盤勢解讀應該是偏弱整理、但尚未失控，屬於驚魂未定後的技術性消化，而不是再一次的全面轉空。

【永豐期貨證券／期貨雙分析師劉佳倫提供，楊淨淳整理】

　　從CME FedWatch觀察，因美伊戰事緣故，市場對美國聯準會場的降息預期，最快是到12月才有機會降息1碼，整體貨幣環境維持偏緊，對風險性資產形成壓力，並使得美股三大指數走勢明顯轉趨震盪，台股加權指數16日衝高後拉回，也反映出處高位震盪整理格局。

　　近期市場最大的不確定性，仍圍繞在美伊戰事與油價上揚，迫使通膨壓力回溫，也迫使市場重新調整對聯準會降息時點的預期。

　　在利率預期反覆修正的背景下，美股三大指數走勢明顯轉趨震盪。目前那斯達克指數已回測至原先高檔整理區間下緣，後續若總經數據或地緣政治再出現不利變化，仍需留意指數測試下方支撐的風險。

　　台股方面，隨著中東局勢升溫，外資在現貨市場的操作態度轉趨保守，3月以來已累計賣超近6,000億元，對加權指數形成壓力。近期台股指數多次出現開高後走低，顯示在相對高檔區間，市場追價意願有限。

　　整體而言，在地緣政治風險未解、降息時點持續延後的情況下，全球股價指數短期內仍可能維持高檔震盪，波動度提高，應更關注指數關鍵支撐與壓力區間的變化，並留意市場情緒一旦轉弱，是否引發較明顯的回檔風險。

　中東戰事持續造成油價高檔不墜，台股16日加權指數下跌57點至3 3,342點，台指期下跌54點至33,250點，逆價差擴大至92.51點，已連續六個交易日維持逆價差。

　　法人表示，加權指數16日一度受到美股期指盤中拉升帶動而開高大漲365點，但終場仍是回到小跌整理格局，漲勢曇花一現，代表市場情緒謹慎，未因短線回穩即轉趨樂觀，資金態度依舊偏向保守觀望。

　　永豐期貨表示，16日台股未隨美股期指反彈，不過在13日台指期夜盤大跌的驚嚇後，現貨市場並未出現失控式補跌，整體表現已屬不差，至少顯示市場雖然仍有疑慮，但尚未陷入全面性恐慌性拋售。透露著台股現在屬於高檔震盪後的壓力消化階段，非連續性崩跌的起點。

　　永豐期貨指出，16日台股開高後震盪壓回、以小跌作收的型態，更反映出上方解套與短線調節賣壓仍在，但下方更有強勁的承接力道，未再出現如13日夜盤般急殺至市場信心潰散的情況。

　　整體來看，台股至少守住「未跟隨夜盤恐慌補跌」的底線，對短線信心修復具正面意義。現階段盤勢應解讀為偏弱整理、技術性消化前波震盪，而非再度出現全面轉空。

　　台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加826口至2,484口，其中，外資淨空單減少1,835口至38,512口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單減少2,097口至2,010口。

　　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，3月大量區買權OI落在35,500 點，賣權最大OI落在28,000點；月買權最大OI落在34,700點，月賣權最大OI落在28,800點；全月未平倉量put／call ratio值由1.59下降至1.4，VIX指數下降1.19至37；外資台指期買權淨金額3.4億元，賣權淨金額0.74億元；整體選擇權籌碼面中性。

台股上周五（13日）震盪盤軟，終場下跌181點、收在33,400點；台指期下跌197點、至33,315點，逆價差為85.32點。期貨商表示，目前台股與台指期呈量縮三角收斂，持續月線上下整理，短線仍以保守看待。

台指期淨部位方面，三大法人上周五淨多單增加3,833口至1,658口，其中外資淨空單減少2,717口至40,347口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單減少1,218口至4,107口。

其中，外資現貨賣超、期貨淨空單減少，股期雙市操作不同調；自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空布局。

近月選擇權籌碼呈現樂觀，賣權OI大於買權OI差距為3.7萬餘口，賣權OI增量較買權OI增量多；周選方面，買權賣權OI總量相當，目前選擇權多空皆無表態。

永豐期貨指出，13日選擇權未平倉量部分，3月第二周周五結算的大量區買權OI落在33,450點，賣權最大OI落在33,000點，月買權最大OI落在39,500點，月賣權最大OI落在28,000點。

整體來說，部分資金仍嘗試在急跌後進行技術性承接，短線指數可能進入一段以時間換取空間的整理階段，透過震盪消化過去累積的評價溢價，同時觀察國際市場資金流向與美股科技股是否能重新建立穩定上升結構，這些都將決定台股後續修正幅度與時間長度。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選略為樂觀，整體籌碼面保守格局。技術面上，台股持續量縮三角收斂，目前持續月線上下整理，短線仍以保守看待。

元富期貨認為，受到中東局勢升溫影響，台指期13日跳空開低超過800點，不過逢低買盤很踴躍，指數一路拉抬，盤中甚至有短暫翻紅，終場以紅K棒留上影線作收。目前指數位於月線附近震盪整理，要先站穩月線才有機會反攻，否則可能再度回測下檔多方缺口。

　台指期夜盤大幅波動、並遭恐慌性拋售，13日清晨收盤重挫1,265 點，導致台股加權指數與台指期日盤在13日開盤大舉下跌，隨後低接買盤進場帶動跌幅收斂，終場台指期日盤下跌197點收33,315點，卻也引發市場擔憂期貨市場波動過於劇烈，不過期貨商表示，因盤中經常出現低接買盤，且投資人也多繳保證金，遭斷頭的情況可望逐步趨緩。

　　美伊戰事造成油價大幅波動的情況，被國際能源總署評估為史上最大規模石油供應中斷，也牽動台指期的波動度甚於現貨，尤其是與歐美股市同時開市的台指期夜盤；而且國際股市連續兩個周末重挫，使台指期每周一皆面臨大幅度賣壓，且周間不斷創新高跌點，期貨商已連續兩周加班，並提醒客戶補錢，市場因此擔憂台指期追繳保證金的結果牽連現貨市場，尤其是交易人快速增加的夜盤。

　　期貨商表示，近期幾次重挫的確使出現投資人被追繳保證金，不過，本周間因為多次下挫後，都有低接買盤進場跌幅收斂，市場又傳出國安基金有望進場等利多使客戶信心大增，反而多繳保證金，認為盤勢下跌之後仍有望可反彈，因此斷頭情況也日漸趨緩。

　　永豐期貨表示，12日台指期夜盤出現明顯恐慌性拋售，指數急殺超過千點，主要反映國際市場情緒轉弱與資金短線避險需求升溫，而在夜盤劇烈波動之後，13日的日盤雖然跳空開低，但隨著美股期指盤中轉強帶動全球風險資產情緒回穩，日盤中跌幅一度快速收斂，顯示短線買盤並未完全退場，部分資金仍嘗試在急跌後進行技術性承接。

　　兆豐期貨經理郭偉政表示，美伊戰事尚未落幕，法人仍逢高仍採增加空單為主的操作，將會壓抑指數表現，預期指數短期還是會在月線至季線之間震盪，台指期操作上，若反彈站不上5日線則建議逢高短空操作，選擇權操作上，則是可以布局34,000點以上，較保守的投資人可布局35,000點以上的買權空頭價差，要突破35,000點除非是兩方簽署和平協議，但目前局勢來看要大漲的機率較低，預期局勢將拖延一個月。

　　永豐期貨表示，短線指數可能進入一段以時間換取空間的整理階段，透過震盪消化過去累積的評價溢價，需觀察國際市場資金流向與美股科技股是否能重新建立穩定上升結構，這些都將決定台股後續修正幅度與時間長度。

股期雙市昨（12）日同步回檔，現貨指數跌532點，收33,581點；台指期則跌474點至33,530點，逆價差達51.86點。期貨分析師提醒，台指期仍有機會因地緣政治震盪回檔，需留意短線風險，嚴格設定停損以控管風險。

台指期昨日呈現開低震盪走勢，電子權值股多數走弱，拖累指數一度跌破10日均線。不過指數回測月線後出現支撐，跌勢未進一步擴大，終場下跌474點，日K線收十字黑K。目前指數在月線附近震盪整理，後續若能持續站穩月線之上，待整理過後，仍有機會再度向上挑戰。

台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少82口至2,175口，其中外資淨空單增加2,106口至43,064口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加3,573口至5,325口。

選擇權未平倉量部分，3月F2大量區買權OI落在34,500點，賣權最大OI落在32,800點 ; 月買權最大OI落在39,500點，月賣權最大OI落在28,000點。永豐期貨表示，全月份未平倉量put/call ratio值由1.64下降至1.44；VIX指數上升2.22至36.82；外資台指期買權淨金額3.05億元 ; 賣權淨金額1.27億元，因此整體選擇權籌碼面偏空。

綜合元富、永豐期貨表示，美國2月通膨數據顯示物價壓力持續降溫，但中東戰事引發的能源價格上漲，為未來通膨前景增添不確定性，而目前核心則是市場開始交易「下一輪通膨預期」。

美國CPI數據雖大致符合市場預期，理應對股市偏中性甚至略偏正面，但油價近期持續上升，市場開始擔心接下來能源價格可能重新推升通膨，使原本對降息的期待再度出現變數。因此，資金情緒明顯轉為保守，美股期指率先轉弱，亞洲股市隨之承壓，台股自然也跟著回落。

對市場來說，該CPI只是證明目前通膨沒有失控，但並沒有消除未來幾個月可能再度升溫的疑慮，尤其當油價維持在相對高檔時，市場會開始重新評估通膨路徑以及聯準會的政策空間，一旦市場認為降息節奏可能被延後，估值較高的股票就容易先出現修正。

【永豐期貨證券雙分析師劉佳倫提供，鄭郁平整理／】

　　黃金目前的技術結構與籌碼面均偏向利多，但在原油帶動通膨預期的變數下，市場價格恐怕會伴隨較大的波動。在金價再度走強的過程中，應適度留意槓桿風險與部位控管，避免在追價過程中忽略原油市場對總體政策環境的潛在衝擊，並嚴守風險控管。

　　金價盤勢正逐步回穩並展現強勢，這顯示市場在消化獲利了結壓力後，多頭結構已重新凝聚，並隨著地緣政治風險的升溫，再度點燃投資人的進場意願。至3月3日的CFTC大額交易人持倉報告顯示，偏向方向性交易的管理基金（Managed Money）仍維持顯著的淨多單，且較上周增加918口，總規模來到100,855口，占市場未平倉比例回升至1 4.4％，反映出專業投機資金在短暫觀望後已重新進場布局。

　　長線的結構性支撐依然強韌，全球主要央行在「去美元化」與資產多樣化的戰略下，穩健的實體買盤成為金價在寬幅震盪中的重要底氣，也賦予市場長期看漲的心理預期。惟荷姆茲海峽的封鎖情況未見轉機，直接推升能源價格，尤其市場出現極端風險導致流動性緊縮時，表現較佳的黃金常被當作補足保證金的「提款機」而遭同步拋售。

　　美伊戰火延續，市場預期戰事短期恐難落幕，國際油價大舉衝高，惟台股在經歷連續兩日強彈後，12日翻黑回檔，加權指數終場下跌5 32點收33,581點，台指期也同步拉回474點至33,530點，期現貨逆價差51.86點。法人指出，台股回測月線有守，跌幅並未進一步擴大，然在月線尚未站穩下，仍需留意高檔劇烈震盪的風險。

　　永豐期貨分析，現階段股市核心其實不是美國2月CPI有沒有爆雷，而是市場開始交易「下一輪通膨預期」。美國CPI數據雖大致符合市場預期，理論上應該對股市偏中性甚至略偏正面，但油價近期持續上升，市場開始擔心接下來能源價格可能重新推升通膨，使原先對降息的期待再度出現變數，在此背景下，資金的情緒明顯轉為保守，美股期指率先轉弱，亞洲股市隨之承壓。

　　台股在前一段時間已經有明顯漲幅，指數處在高檔區域，本來就容易受到外部因素影響，只要美股期指轉弱或國際市場情緒降溫，盤面就會快速出現賣壓。不過，台股12日的回檔走勢，應不是結構性利空出現，因此盤勢更可能進入震盪整理，而不是立刻轉成明確空頭。

　　短線只要油價沒有快速回落、國際股市仍然受到通膨預期影響，台股較難出現連續攻勢，盤面節奏會偏向區間震盪，透過時間來消化前波漲幅與市場情緒的變化。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少82口至2,175口，其中，外資淨空單增加2,106口至43,064口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單增加3,573口至5,325口。

　　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，3月F2大量區買權OI落在34,5 00點，賣權最大OI落在32,800點；外資台指期買權淨金額3.05億元，整體選擇權籌碼面偏空。

台股昨（11）日強彈大漲，終場勁揚1,342點、收在34,114點，改寫史上第二大收盤漲點紀錄；台指期大漲1,268點、至33,985點，逆價差擴大至129.19點。

期貨商表示，台指期昨日一舉突破月線並回補9日空方缺口，呈現V型反轉，後續如能持續站穩月線之上，震盪過後，有機會再攻。

台指期淨部位方面，昨日三大法人淨空單增加3,530口至2,257口，其中外資淨空單增加402口至40,958口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單增加887口至1,752口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單增加，股期雙市操作不同調；自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空布局。近月選擇權籌碼呈現樂觀，賣權OI大於買權OI差距為2.9萬餘口，買權OI增量明顯不足；周選方面，買權賣權OI總量依舊相去不遠，目前選擇權多空皆無表態。

永豐期貨指出，11日選擇權未平倉量部分，3月第二周周三結算的大量區買權OI落在35,000點，賣權最大OI落在29,500點，月買權最大OI落在34,500點，月賣權最大OI落在32,000點；外資台指期買權淨金額3.08億元、賣權淨金額0.8億元，整體選擇權籌碼面偏多。

整體來說，短線操作上必須留意市場已經進入高波動周期，漲勢雖然強勁，但同時伴隨較高回檔風險，而11日千點長紅更多反映的是恐慌後的快速修復與資金回補，真正的方向仍須等待國際局勢給出更明確的答案，在此之前，指數很可能維持大區間震盪格局。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選略為樂觀，整體籌碼面保守格局。技術面上，台股波動率持續走低，目前仍屬量縮整理格局。

元富期貨認為，在電子權值股領軍下，台指期昨日開高走高，一舉突破月線以及成功回補9日空方缺口，終場指數以紅K棒作收。目前指數出現V型反轉，市場信心明顯回溫，後續如果能持續站穩月線之上，震盪過後，有機會再攻。

　川普暗示美伊戰事很快結束與油價跌回90美元以下，台股加權指數11日上漲1,342點至34,114點，台指期則是上漲1,268點至33,985點，期現貨逆價差擴增至129.19點。法人表示，後續仍需觀察美伊戰事是否真正降溫，短線市場仍需要時間消化籌碼與估值壓力，行情仍可能維持高波動。

　永豐期貨認為，本波反彈仍然建立在外部情勢暫時緩和與技術面跌深修正之上，真正決定行情延續性的核心變數仍然是中東局勢的演變，從期貨結構與選擇權隱含波動率來看，市場對未來行情的不確定性仍然偏高，代表多空雙方對後續方向仍存在極大分歧，因此可以合理預期接下來的行情節奏將從過去較為平順的趨勢盤，逐漸轉為劇烈震盪的波動盤，單日大漲或大跌都可能頻繁出現。

　尤其在國際消息面仍高度敏感的情況下，只要中東衝突出現任何升級或降溫訊號，都可能迅速透過能源價格與全球股市情緒傳導至台股，進一步放大指數的震幅，短線操作上，因市場已經進入高波動週期，漲勢雖然強勁但同時伴隨較高回檔風險，真正的方向仍需等待國際局勢給出更明確的答案。

　台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加3,530口至2,257口，其中外資淨空單增加4,102口至40,958口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單增加887口至1,752口。

　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，3月W2大量區買權OI落在35,000點，賣權最大OI落在29,500點；月買權最大OI落在34,500點，月賣權最大OI落在32,000點；全月未平倉量put／call ratio值由1.13上升至1.64，VIX指數下降2.35至34.6；外資台指期買權淨金額3.08億元、賣權淨金額0.8億元。整體選擇權籌碼面偏多。

國際地緣政治衝突升溫，但貴金屬市場卻上演令人意外的「避險失靈」行情，隨著美伊戰事擴大，WTI原油一度突破每桶100美元，引發全球市場巨震，然而，避險資產如黃金卻未如預期上漲，價格反而跳水。

針對此一反常現象，研判市場的恐慌核心已從單純的「戰火蔓延」轉移至「停滯性通膨」，中東衝突導致能源價格狂飆，通膨死灰復燃的壓力驟升，迫使市場大幅修正聯準會貨幣政策路徑，交易員一度預期首次降息時間恐延後至9月，在「通膨上升、降息無望」下，美債殖利率飆升，美元順勢成為吸納避險資金的首選，進而對不孳息的黃金形成沈重的雙重壓制。

雖然強勢美元對金價造成壓抑，但黃金並未出現毀滅性崩盤，顯示其背後仍有獨立於美元走勢之外的結構性防禦需求支撐，由於短線市場波動率極高，建議投資人暫且停看聽，操作上應嚴格控管資金槓桿，等待戰爭情況進一步趨緩、美債殖利率見頂，且金價在重要技術支撐區尋得量縮止穩的訊號後，再行重新評估布局時機，或是可以參與ETF期元大S&P黃金（00635U）來輕鬆參與行情。（永豐期貨提供）

台股昨（10）日在市場預期伊朗緊張情勢緩解，出現報復性強彈，盤中一度大漲1,146點，創下史上第三大盤中漲點，隨後漲幅收斂，終場成交量能約逾7,000億元，指數上漲661點、收在32,771點。而台指期上漲794點、至32,696點，逆價差縮至75.87點。

在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加3,325口至1,273口，其中外資淨空單減少3,606口至36,856口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少2,449口至865口。

元富期貨認為，台指期10日呈現高檔震盪走低格局，早盤跳空大漲超過1,300點，不過遭遇到月線反壓，漲幅明顯收斂，終場以黑K棒留下影線作收。目前指數跌破月線，上檔仍有不小的賣壓需要時間消化，尚未出現明顯止跌訊號，短線維持月線和季線之間震盪整理的機率較高。

永豐期貨指出，在10日選擇權未平倉量部分，3月第二周周三結算的大量區買權OI落在35,000點，賣權最大OI落在29,500點，月買權最大OI落在34,400點，月賣權最大OI落在31,700點；外資台指期買權淨金額2.38億元、賣權淨金額1.73億元，整體選擇權籌碼面偏多。

整體來說，全球市場受到地緣政治、美國利率政策不確定性與科技股評價調整影響，使得資金風險偏好有所降溫，若後續指數能在季線附近出現橫盤整理並逐漸形成量縮止跌結構，搭配權值股重新穩定，才比較有機會建立新的支撐並展開下一波行情。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，周選保守態勢，整體籌碼面保守格局。技術面上，台股波動率走低，目前月線量縮整理，短線在3月9日空方缺口無法突破下，行情反彈仍以保守操作。

川普在9日指出，認為這場戰爭「基本上已經結束」，市場預期衝突可能降溫，股債市呈現反彈，台股10日早盤一度攻回月線，可惜未能保持，盤中漲幅收斂，終場加權指數上漲661點收32,771點，台指期則是大漲794點至32,696點，期現貨逆價差縮小至75.87點。

　永豐期貨認為，近期市場在外資持續調節與高檔評價修正的壓力下，指數快速回落，使得季線逐漸成為市場觀察的重要技術支撐，而10日盤勢在接近該區域後出現買盤進場，顯示部分短線資金開始嘗試承接。不過，從技術面來看，單日反彈仍不足以確認修正結束，尤其在量能尚未明顯放大、權值股結構仍未完全回穩的情況下，市場仍處於整理階段。

　從籌碼角度觀察，外資近期偏向保守，全球市場則持續受到地緣政治、美國利率政策不確定性與科技股評價調整影響，使得資金風險偏好有所降溫，而台股作為高度連動國際資金的市場，自然也難以完全脫離這樣的環境。 若指數後續能在季線附近出現橫盤整理並逐漸形成量縮止跌結構，搭配權值股重新穩定，才比較有機會建立新的支撐並展開下一波行情。

　9日台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加3,325口至1,273口，其中外資淨空單減少3,606口至36,856口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單減少2,449口至865口。

　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，3月W2大量區買權OI落在35,000點，賣權最大OI落在29,500點；月買權最大OI落在34,400 點，月賣權最大OI落在31,700 點；全月份未平倉量put／call ratio值由1.01上升至1.13；VIX指數下降4.68至36.95；外資台指期買權淨金額2.38億元、賣權淨金額1.73億元。整體選擇權籌碼面偏多。

受中東戰事升溫與國際油價急飆衝擊，市場恐慌氣氛明顯升高，股期雙市昨（9）日同步出現開盤即面臨恐慌性賣壓全面出籠，盤中狂瀉逾2,000點，加權指數終場大跌1,489點收32,110點，台指期更大跌1,917點收31,786點，外資在台指期未平倉淨空單突破4萬口。

在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,592口至2,052口，其中外資淨空單增加1,532口至40,462口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少701口至3,314口。

其中，外資現貨賣超逾千億元、期貨淨空單增加，自營商選擇權淨部位，目前以買賣權作布局。近月選擇權籌碼呈現樂觀，賣權OI大於買權OI差距為2.1萬餘口，買權OI增量大於賣權。周選方面，買權OI增量積極大增，目前選擇權空方表態。

群益期貨表示，外資期現貨悲觀布局，自營商選擇權略微悲觀，周選悲觀態勢，整體籌碼面呈現悲觀。技術面上，台股呈現小型頭部，目前在9日空方缺口不過下，短線反彈可以保守看待。

元富期貨認為，受到地緣政治風險升溫的影響，台指期9日跳空開低將近2,000點，盤中跌點一度超過2,500點，不過陸續有逢低買盤敲進，終場指數以十字紅K棒作收；目前指數跌破月線，上檔仍有不小的賣壓需要時間消化，尚未出現止跌訊號，短線可能進一步回測季線尋求支撐。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，3月第二周周三結算的大量區買權OI落在35,000點，賣權最大OI落在29,500點，月買權最大OI落在39,000點，月賣權最大OI落在29,500點。外資台指期買權淨金額2.05億元、賣權淨金額3.43億元，整體選擇權籌碼面偏空。

整體來說，台股技術面上，逐漸逼近季線位置。季線在目前的市場結構中成為極為關鍵的中期支撐觀察點，若無法做有效支撐，則需要開始提高對中期修正周期的警覺，而台股將有可能跌破30,000點。